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易煤指数报告[129]期【望寒流,盼下游,冷冷清清,降不休】

发布时间:2018-12-21 17:51:31内容来源:易煤研究院

一、市场概况:跌幅扩大

本周,下游终端电厂去库存加快,市场煤鲜有询盘,煤价跌幅扩大。


本期(12月14日-12月20日)周度指数:易煤北方港动力煤平仓价格指数(YBSPI)5000K0.8S当期指数为531.0元/吨,环比下跌17.2元/吨,跌幅3.1%,5500K0.8S当期指数为606.3元/吨,环比下跌13.6元/吨,跌幅2.2%。


本期易煤长江口动力煤平仓价格指数(YRSPI)5000K0.8S当期指数为574.0元/吨,环比下跌15.6元/吨,跌幅2.6%,5500K0.8S当期指数为658.1元/吨,环比下跌17.4元/吨,跌幅2.6%。

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由于本周市场价格的回落,目前长江口地区最新主流成交价格跌幅扩大:山西煤5000K0.8S主流成交价在555-560元/吨(↓30),山西煤5500K0.8S主流成交价为645-650元/吨(↓25);蒙煤5000K主流成交价在560-565元/吨(↓35),5500 K主流成交价为645-650元/吨(↓25);进口俄罗斯煤5500K0.2S主流成交价在650-655元/吨(↓25)。

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二、港口库存:去库存为主

北方港:一方面,最近两周市场跌势逐渐扩大,上游发运积极性较低,环渤海港口煤炭调入量持续低位震荡。另一方面,下游电厂日耗受冷空气影响回升至历年高位,电厂开启“去库存”模式,市场煤采购持续疲软,导致调出量低位运行。环渤海港口当前调入调出低位运行,整体库存呈现下滑态势。截至12月21日,环渤海四大港区主要港口合计库存为2319万吨,环比上期减少41万吨。目前下游电厂询货依旧较少,加之期价下挫打击市场信心,后市看空预期走强,带动煤价继续承压下跌,当前市场5500K主流成交价已经跌破600元/吨,在此情况下成交未见明显放量,预计短期内港口库存或以小幅下滑或平稳震荡为主。


长江口:一方面,沿海终端电厂开启“去库存”模式,市场煤鲜有询盘,5500K主流成交价跌破650元/吨,江内贸易商对于后市的悲观情绪日趋浓厚,低价抛货恐慌情绪逐步扩散,出货节奏有所加快。另一方面,下游电厂受高库存、与下月外贸煤补充预期等因素影响,对现货采购需求依旧有限,主要以刚性兑现长协为主,港口调入量有限。未来江内库存或将小幅下降为主。截至12月21日,长江口区域主要港口合计库存为715万吨,环比上周减少26万吨。

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三、沿海运费:低位震荡

本周:(1)临近年底,江内港口清理贸易商库存,短途需求略增,运价稳定;(2)终端电厂库存持续高位,不过日耗回升至74万吨以上,船东挺价心态略强;(3)市场非煤货盘陆续释放,挤占一定运力,支撑运价。(4)当前市场煤价整体下跌趋势逐渐加快,同时电厂库存高位,冷空气转弱,需求改善有限,运价上涨空间有限。截至12月21日,北方港-长江口(4-5万吨)进江航线运价在26.5-28元/吨左右,环比上周下跌1元/吨,2-3万吨运价在34-40元/吨,环比上周持平,此外北方-广州运价(6-7万吨)33-36元/吨左右,环比上周上涨2元/吨。


江运费方面,近期由于市场看空氛围浓厚,沿江港口贸易商囤货积极性低迷,运力市场供给宽松,运费承压下行。长江口到九江1万吨船运费15元/吨左右,到城陵矶1万吨船运费28元左右,到湖北宜昌1万吨船35元/吨左右。

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四、电力行业:库存去化加快

本周,冷空气逐渐减弱,日耗高位略有回落,沿海六大电日耗继续维持在72万吨之上。截至12月21日,沿海六大发电集团当周耗煤516.63万吨,周环比增加30.7万吨,周日均耗煤73.8万吨/天,周环比上升1.44万吨,同比去年基本持平。根据中央气象台预报,12月下旬冷空气趋于活跃,江南华南阴雨天气较多,西北地区、西南地区东部气温较常年同期偏低1~3℃,东北地区、黄淮东部、江淮、江南东部、云南等地偏高1~2℃,其余地区气温较常年同期略偏低,后续重点关注天气变化对日耗的影响。


库存及采购方面:本周,受高库存、长协煤支撑以及下月外贸煤补充预期等因素影响,其对现货采购需求依旧有限,目前主要以去库存或小规模刚需拉运为主。截至12月21日,六大发电集团沿海电厂库存1673.1吨,环比上期减少104.27万吨,库存可用天数为22.7天,同比增加8.83天。

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五、市场综述:跌幅扩大

本周总结:

下游终端电厂开启“去库存”模式,市场煤需求鲜有释放,煤价跌幅扩大。

1、下游终端电厂开启“去库存”模式,询盘几乎停滞,市场鲜有成交。

2、临近年底,主产区产量释放加快,内陆需求平稳,导致沿海市场整体供应宽松。上游恐慌性抛货情绪大范围蔓延,煤价无量下跌。


下周展望:

1、内陆需求平稳,主产区产量释放正常,短期内供应宽松格局延续。

2、下游终端电厂进入“去库存周期”,市场采购持续疲软,煤价支撑有限。

3、下周中东部大部地区气温或将有所回落,电厂耗煤量继续上涨趋势有待观察,新增需求短期内难以释放。


因此我们认为:下游终端电厂受长协煤支撑,以“去库存”的时间窗口换取“进口煤”的预期供应增量空间,其对现货采购需求依旧有限。内陆需求减弱,主产区产量释放正常,供应端持续宽松的格局将持续压制煤价。未来一周冷空气或再度来袭,日耗高位可持续性或将延续,但边际需求增量投放市场进度有待观察,同时期货价格持续下挫进一步打压市场,上游低价出货的悲观情绪或将大范围蔓延,煤价将继续下行为主。1901合约即将进入交割月,重点关注资金动向。

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